江西銅業(yè)也分杯羹有色板塊二季度將爆發(fā)，

　　黃金行業(yè)沖勁最大，中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)三大黃金股值得期待

　　理財周報 郭吉桐/文

　　有色板塊的機會之窗或將開啟。

　　今年一季度，有色金屬價格表現(xiàn)強勁，高位震蕩。與此形成鮮明對比的是，有色金屬板塊并未給予積極回應，徘徊于低位且跑輸大盤，遭遇“倒春寒”。

　　在經濟延續(xù)復蘇、流動性充裕和金屬基本面好轉的背景下，“坐冷板凳”的有色板塊在二季度能迎來真正的春天嗎？

　　“有色股已脫離了基本面，應給予重視，”民族證券有色金屬行業(yè)分析師關鍵鑫告訴理財周報，“目前條件已成熟，有色股二季度上漲為大概率事件?！?/p>

　　英大證券有色金屬行業(yè)研究員化定奇也表示，有色板塊的“機會之窗”逐漸開啟，趨勢性上漲基礎已備，但尚需等待A股市場的回暖。

　　幾大利好因素

　　一季度，有色金屬價格表現(xiàn)強勁，高位震蕩，而有色金屬冶煉Ⅱ(申萬)跌幅達10.33%，上證綜指跌幅則為5.13%，有色板塊跑輸大盤5.27個百分點，在2010年的第一個季度里遭遇“倒春寒”。

　　關鍵鑫指出，歷史上有色金屬板塊與大盤的關聯(lián)度相當高，達90%以上。

　　但目前流動性寬裕下通脹預期強烈，同時，金屬基本面日趨好轉，金屬消費在二季度也將進入旺季，在一系列因素刺激下，有色板塊在二季度或將給資本市場帶來不小的想象空間。

　　金融危機以來，大量刺激性政策下，流動性在全球泛濫，對2009年下半年的金屬價格走勢起到了推波助瀾的作用。進入2010年，緊縮預期開始出現(xiàn)。

　　1月18日，央行宣布提高存款準備金率0.5個百分點；2月25日，央行再次上調存款準備金率0.5個百分點至16.5%。但動作僅限于此。

　　“如果在經濟全面復蘇還不穩(wěn)固的時期就開始過分收縮流動性，經濟二次探底的風險性將增大，大宗商品價格也將隨之出現(xiàn)下跌。”關鍵鑫說，“當局政 府在選擇退出政策方面也相當謹慎，中國和美國只采取了上調存款準備金率及貼現(xiàn)率等溫和的手段，以對沖流動性泛濫帶來的惡性通脹風險。

　　他認為，經濟全面復蘇將接替流動性促使大宗商品價格繼續(xù)上漲，“未來金屬價格將極有可能保持高位，并存在繼續(xù)走高可能”。

　　“從歷史的經驗來看，流動性的收縮對于金屬價格的影響是一個由量變到質變的過程。剛開始一兩次的流動性收縮政策僅僅會產生短期的影響，并不會改 變金屬價格的趨勢。只有在積累到一定程度時，才會促使金屬價格趨勢的轉變，”化定奇說，“而現(xiàn)在僅僅是流動性收縮‘量變’的開始。”

　　由此，通脹的預期十分強烈，這將對有色金屬價格產生重要的支撐作用。

　　金屬基本面也將趨于好轉。國內房地產投資逐漸恢復，將帶動家電、家具、裝修等一系列下游產品的銷售，從而提升有色金屬的需求。二季度，有色金屬行業(yè)將進入消費旺季，房地產、家電以及電力電網投資在這一時期相繼進入了高峰期，因此，對原材料金屬的需求也將逐漸釋放出來。

　　人民幣升值也可能成另一因素。高盛亞洲經濟學家喬虹4月1日發(fā)布研究報告認為，人民幣在未來三個月內以小幅升值方式啟動匯率調整的可能性開始增大。

　　中國每年需要從國外大量進口有色金屬原料，人民幣升值將降低有色金屬原料的采購成本，提升行業(yè)盈利水平，從而推動有色板塊。

　　行業(yè)和個股機會

　　有色金屬板塊二季度或將爆發(fā)，哪個子行業(yè)和個股可能沖勁最大？

　　黃金。本輪黃金牛市啟動以來，黃金價格穩(wěn)健攀升，黃金作為天然貨幣的“硬通貨”力量重新崛起。目前，以美元為主導的國際貨幣體系正面臨著流動性泛濫的困境，通脹問題依然使投資者擔憂，“避風港”效應也使得其保值和避險特性得到強化。

　　資源儲量是衡量資源類公司發(fā)展?jié)摿Φ闹匾獦藴手?，山東黃金(600547.SH)具備強大的黃金資源擴張潛力。2009年，山東黃金礦產金產 量達17.668噸，同比增長11.86%；實現(xiàn)銷售收入233.6億元，同比增長17.55%；基本每股收益1.05元/股，同比提高16.67%

　　經過多年的積累，紫金礦業(yè)(601899.SH)旗下的礦產資源品種豐富，其中黃金及銅金屬儲量均排在國內前列。其黃金主業(yè)地位也再次提升。 2009年，其黃金業(yè)務銷售收入占報告期內營業(yè)收入的73.23%，凈利潤占73.57%。而從2008年的收入結構來看，黃金業(yè)務收入占比63.3%； 從2008年的利潤貢獻來看，黃金業(yè)務利潤占比62.66%。

　　此外，中金黃金(600489.SH)、中金嶺南(000060.SZ)也值得關注。

　　一季度以來，部分金屬品種庫存已開始出現(xiàn)下降。庫存下降的金屬品種是銅、錫和鎳。這對這幾個品種的需求產生拉動作用。

　　作為國內最大的銅生產企業(yè)，江西銅業(yè)(600362.SH)擁有中國兩座最大的已開采的露天銅礦，是中國最大的銅生產基地，迄今國內權益資源儲備約為銅金屬1114萬噸，黃金363噸，銀9098噸。

　　而錫業(yè)股份(000960.SZ)是國內最大的集錫礦采、選、冶煉和錫產品深加工一條龍聯(lián)合企業(yè)，已在資源控制、品牌提升、產能擴張、技術創(chuàng)新 等方面形成了獨特的競爭優(yōu)勢，目前的錫礦包括大屯錫礦、老廠錫礦、馬礦錫礦、卡房錫礦和湖南郴州裕豐礦等5大礦山，資源儲量合計約35萬噸，并擁有精錫冶 煉能力7萬多噸。

　　此外，近年來，政府對稀土資源價值的重新審視，稀土資源的保護力度正在加強，工信部表示2010年將建立稀有金屬儲備制度。

　　民族證券預計，2010年內諸如《稀土工業(yè)產業(yè)發(fā)展政策》的行業(yè)調控政策將會密集出臺，包鋼稀土、廈門鎢業(yè)等相關上市公司也有望積極參與各地區(qū) 內稀土資源的整合，成為政策的直接受益者。這不僅有利于徹底改變過去無序競爭的格局，更有助于維持稀土價格在高位運行，使其真實價值得到必要修正。

　　目前，包鋼稀土(600111)除擁有得天獨厚的資源優(yōu)勢之外，還具有完整的稀土產業(yè)鏈條，已經具備了稀土新材料產品的生產能力，廈門鎢業(yè)(600549)下屬長汀稀土分公司重要性日益顯現(xiàn)，并且有望成為福建省的稀土資源整合者。